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东方雨虹最近有点遭遇“水逆”。经历15、16日连续两天暴跌之后，今日（9月17日），东方雨虹股价依然没有止跌。虽然早盘开盘一度冲高，但很快便掉了下来。截至当日收盘，东方雨虹跌1.16%，股价报收40.87元，总市值为1031亿。
9月15日，东方雨虹股价低开低走，盘中一度触及跌停。截至当日收盘，东方雨虹跌6%，股价报收45.2元，总市值为1141亿。
9月16日，东方雨虹股价再次大跌。当日东方雨虹股价延续前天走势继续低开低走，盘中一度触及跌停。截止当日收盘时，东方雨虹大跌8.58%，股价报收41.35元，总市值为1043亿。
截止今日收盘，东方雨虹本周连跌五天，周跌幅跌近16％，股价自8月5日高点以来下跌近30％。
作为A股防水材料龙头股，东方雨虹素有“防水茅”（防水行业的茅台）之称，2008年10月登陆A股，上市首日市值仅为10.55亿，到今年初已突破1000亿元，相当于涨幅100倍。与此同时，东方雨虹营收也大幅增长至2020年的217.75亿元，营业收入五年翻了3倍，年复合增长率达25.43%。
今年6月1日，东方雨虹股价一度达到64.14元，总市值1616亿，当时机构纷纷发表看好报告，并预测2021年东方雨虹市值有望破2000亿元。
但近三个月来，东方雨虹股价持续走跌，市值缩水573亿，距离机构的目标价还差近1000亿，“防水茅”是怎么了?
公开资料显示，东方雨虹成立于1995年，致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域，目前已形成以主营防水业务为核心，民用建材、建筑涂料等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。
受益于城镇化的不断推进，东方雨虹营业收入年均复合增长率为34.2%，净利润年均复合增长率为42%。2020年东方雨虹实现归母净利润近34亿元，同比增长逾六成，漂亮的成长曲线，让东方雨虹成为资本市场的白马股。
今年4月1日，东方雨虹公布80亿元定增结果，最终确定发行对象为13家，其中高瓴资本通过旗下两家机构合计获配16亿元，摩根大通获配10亿元，睿远基金获配3亿元，其余机构均属于一线阵营。这成为东方雨虹的高光时刻。
当时募集资金的发行价格为45.50元/股，如果按现在价格计算，东方雨虹已跌破发行价。
东方雨虹2021年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入142.29亿元，同比上涨62.01%；实现归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长40.14%。不过，经营活动产生的现金流量净额减少34.9亿元，同比大降871.43%。
东方雨虹称，原材料价格大幅上涨导致当期采购支出增加；为应对及缓解未来原材料价格上涨对成本端造成的压力，公司根据未来生产经营需要对部分重要原材料采取了淡季采购和择机采购的策略进行战略性储备以期缓解未来成本上涨压力，导致报告期采购支出进一步增加。
今年上半年，东方雨虹的成本在大幅增长，其营业成本为97.3亿元，较上年同期增长84.11%；毛利率31.61%，较上年同期下降8.21%。
据东方雨虹财报披露，截至2020年底，东方雨虹的应收账款为61.01亿元，应收票据为15.50亿元；到了今年6月30日应收账款为98.22亿元，应收票据为15.88亿元。
应收账款甚至逾期款在不断增加，这不仅意味着，东方雨虹在产业链上的议价能力不够强势，同时也有产生坏账的风险。尤其是在当前在房地产企业经营压力加大的情况下，而东方雨虹产品在工程端销售占比大，为下游所垫资压力高企，应收账款坏账的风险值得警惕。
当前恒大“暴雷”风波在整个房地产行业产生巨大震动，同时波及大批地产相关行业的供应商，其中有不少大型涂料上市公司。
东方雨虹作为房地产行业的供应商，自然存在为房地产企业垫资的情况，在这种背景下，应收账款收不回来的风险显著上升。
值得注意的是，在房地产上下游产业链中，部分过往业绩不错的白马股也都出现了向下掉头的势头，比如同为涂料行业的三棵树、科顺股份、北新建材等。